"سبيس إكس" تتفوق على أرامكو السعودية في سابقة تاريخية

أكملت شركة سبيس إكس، المملوكة لرجل الأعمال الأمريكي إيلون ماسك ، أكبر عملية طرح أسهم في البورصة في التاريخ، وباعت نحو 555.6 مليون سهم بسعر 135 دولاراً للسهم الواحد، ما مكّنها من جمع حوالي 75 مليار دولار (64.8 مليار يورو)، ومن المقرر أن يبدأ تداول أسهمها في البورصة اليوم الجمعة 12 يونيو/ تموز، وفقاً لمجلة "دير شبيغل" الألمانية.

وهو ما يعدّ رقماً قياسياً في تاريخ البورصة، إذ حطمت "سبيس إكس" الرقم القياسي السابق الذي حققته شركة "أرامكو" السعودية في عام 2019، عندما جمعت نحو 29 مليار دولار من طرح أسهمها.

وبذلك تدخل "سبيس إكس" البورصة بقيمة سوقية تُقدّر بنحو 1.77 تريليون دولار أمريكي، ما يجعلها فوراً أكثر قيمة من شركات أخرى، مثل شركة ميتا، الشركة الأم لفيسبوك، ليصبح إيلون ماسك أول شخص تتجاوز ثروته الصافية تريليون دولار.

كل ذلك قد يدفع بالمستثمرين إلى شراء أسهم سبيس إكس خوفاً من تفويت فرصة استثمارية، وبهذا الصدد قال ستيفان كيمبر في مقابلة مع فريق الأخبار المالية في قناة ARD : "يخشى المستثمرون تفويت الفرصة الاستثمارية الكبيرة القادمة في سوق الأسهم"، لكنه يعتبر في الوقت نفسه أن التقييم المرتفع لشركة سبيس إكس "طموح للغاية"، وفقاً لموقع "تاغيس شاو" الإخباري الألماني.

هل تسعير شركة "سبيس إكس" مبالغ فيه؟

تتألف شركة سبيس إكس من ثلاث وحدات أعمال ذات مجالات مختلفة تماماً؛ هي الرحلات الفضائية، والإنترنت عبر الأقمار الصناعية، والذكاء الاصطناعي، ويعدّ قطاع الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، الذي يتمحور حول ستارلينك، الركيزة الأساسية لشركة سبيس إكس، حيث ساهم بحوالي 60 بالمئة من إجمالي إيرادات الشركة في عام 2025، وبربح تشغيلي يُقدّر بحوالي 4.4 مليار دولار.

في المقابل، لا يزال قطاع الفضاء التقليدي يحقق خسائر، بينما تكبّد قطاع الذكاء الاصطناعي الجديد أكبر خسارة تشغيلية وصلت إلى نحو 6.4 مليارات دولار، وبذلك، يقوم ستارلينك عملياً بتمويل تطوير أعمال الصواريخ، وكذلك دعم استثمارات ماسك الكبيرة في الذكاء الاصطناعي.

وعلى مستوى المجموعة، سجلت سبيس إكس العام الماضي خسارة صافية بلغت 4.9 مليارات دولار، رغم تحقيق إيرادات وصلت إلى 18.7 مليار دولار .

وبالمقارنة مع القيمة السوقية المستهدفة للشركة والبالغة نحو 1.765 تريليون دولار، فإن تقييم سبيس إكس في البورصة يعادل أكثر من 94 ضعف إيراداتها السنوية، وهو رقم مرتفع للغاية، وفقاً لموقع "تاغس شاو" الإخباري.

ولفهم ذلك يجب مقارنتها مع شركات أخرى، وعلى سبيل المثال يبلغ متوسط نسبة السعر إلى الإيرادات في مؤشر ناسداك 100 حوالي 7 مرات فقط، أما شركة إنفيديا، إحدى أكبر المستفيدين من الذكاء الاصطناعي، فتبلغ قيمتها السوقية أكثر بـ 18 ضعف من إيراداتها السنوية.

هل تكون "سبيس إكس" فقاعة مالية جديدة؟

حذّر لودوفيك فاليبو من جامعة أكسفورد من أن "سبيس إكس" قد شهدت بالفعل أكبر طفرة نمو لها، ففي السنوات الأخيرة حققت الشركة نمواً بأكثر من 2000 بالمئة، ما يعني أنه لم يعد بإمكان المستثمرين جني الأرباح، بحسب موقع "تاغيس شاو" الإخباري.

كما حذّر مدير الثروات جورج فون والويتز من شركة Eyb & Wallwitz في مقابلة مع فريق التحرير المالي في ARDمن الاندفاع الكبير لدى المستثمرين، وقال إن "هذه الأجواء الحماسية، وهذه النشوة، متشابهة جداً، وتدفع المستثمرين ذوي الخبرة إلى أن يكونوا أكثر حذرًا بعض الشيء"، وشبه والويتز ذلك بفقاعة شركات التكنولوجيا في أواخر التسعينيات، حيث كانت التوقعات أعلى من الواقع الفعلي .

وعلى المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم أن نسبة ضئيلة فقط من أسهم شركة "سبيس إكس" ستُطرح للتداول العام، ما يعني أن أقل من 5 بالمئة من القيمة السوقية الإجمالية للشركة ستكون قابلة للتداول الحر.

وإذا أقبل الكثير من المستثمرين على الشراء سيرتفع سعر السهم، لكن سيؤدي ذلك لاحقاً إلى بيع المساهمين الحاليين لأسهمهم ما ينتج عنه ضغط على سعر السهم وانخفاضه.

تحرير : يوسف بوفيجلين