ماذا ينتظر مستثمري الدخل الثابت في 2025؟

يواجه مستثمرو أدوات الدخل الثابت تحديات متعددة مع مطلع العام 2025، من بينها مخاوف غير معلنة بشأن السندات قصيرة الأجل المستحقة، وكأن موجة بيع السندات في عام 2024 لم تكن كافية.

من المتوقع أن يصل إجمالي السندات الأميركية المستحقة في عام 2025 إلى ما يقرب من 3 تريليونات دولار، معظمها من السندات قصيرة الأجل التي أصدرتها وزارة الخزانة بكميات كبيرة على مدار السنوات القليلة الماضية، وفقًا لتقرير نشرته شبكة "CNBC"، واطلعت عليه "العربية Business".

تزايد الإقبال على الاكتتاب في الشهادات الدولارية بالبنوك المصرية

ومع توقع الحكومة محاولة تمديد فترة استحقاق هذا الدين عند موعد إعادة تمويله، قد يواجه السوق تحديًا إضافيًا إذا لم يكن مستعدًا لاستيعاب الإصدارات الضخمة المتوقعة من سندات الخزانة، حيث تمول الولايات المتحدة عجزًا في الموازنة يقارب تريليوني دولار.

وقال توم تزيزوري، رئيس قسم الدخل الثابت في شركة "Strategas Research Partners": "سيتم تحويل هذه السندات تدريجيًا إلى الجزء الذي يتراوح بين خمس إلى عشر سنوات من منحنى العائد، وهو ما يشكل حاليًا مصدر قلق أكبر للسوق من العجز المتوقع في العام المقبل."

عادةً ما تفضل وزارة الخزانة إبقاء إصدار السندات قصيرة الأجل عند نسبة تزيد قليلاً عن 20% من إجمالي الدين. لكن هذه النسبة ارتفعت في السنوات الأخيرة بسبب المعارك المستمرة حول سقف الدين والموازنة، واحتياج وزارة الخزانة إلى جمع الأموال بشكل فوري للحفاظ على تشغيل الحكومة.

في عام 2024، بلغ إجمالي إصدار الخزانة 26.7 تريليون دولار حتى نوفمبر/تشرين الثاني، بزيادة نسبتها 28.5% مقارنة بعام 2023، وفقًا لرابطة صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية.

تعرضت وزيرة الخزانة، جانيت يلين، لانتقادات هذا العام من الجمهوريين في الكونغرس، وكذلك من الاقتصادي نوريل روبيني، الذين اتهموا الوزارة بالتركيز المفرط على إصدار السندات قصيرة الأجل لخفض تكاليف التمويل على المدى القريب وتعزيز الاقتصاد في سنة انتخابية. ومن بين المنتقدين أيضًا، سكوت بيسنت، وزير الخزانة المختار للرئيس المنتخب دونالد ترامب.

ومع ذلك، شهدت العائدات ارتفاعًا حادًا منذ أواخر سبتمبر/أيلول، بعد أن قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة الأساسي بمقدار نصف نقطة مئوية في خطوة غير معتادة.

وبينما يتحسب المتداولون لعدد أقل من مرات خفض أسعار الفائدة في العام المقبل، يواجه المستثمرون تدفق الإصدارات، مما قد يجعل عام 2025 تحديًا آخر لأدوات الدخل الثابت.

ويقول تزيزوري: "من المتوقع أن ينخفض العجز في العام المقبل بشكل كبير مقارنة بعام 2024، لذا فإن إدارة السندات قصيرة الأجل تظل القلق الأكبر في هذه المرحلة".