المركزي الأوروبي يبقي الفائدة عند 2 فاصل 25 بالمئة وحرب إيران تعزز احتمال رفع ثان

أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الخميس، مفضلا التريث لمعرفة إلى أي مدى ستنعكس صدمة الطاقة المستمرة الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط على التضخم في منطقة اليورو.

أبقى مجلس حكام البنك سعر تسهيلات الإيداع عند 2.25%، مع بقاء سعر إعادة التمويل الرئيسي عند 2.4%، وسعر تسهيلات الإقراض الهامشي عند 2.65%.

تُحدد السياسة النقدية في منطقة اليورو من خلال هذه الأسعار الثلاثة الأساسية للفائدة، ويُعد سعر تسهيلات الإيداع المرجع الرئيسي بينها.

وجاء في بيان البنك المركزي: "إن آفاق أسعار الطاقة، رغم تقلبها الشديد، تقف حاليا قرب السيناريو الأساسي لتوقعات موظفي "اليورو سيستم" لشهر يونيو، وأعلى بكثير من المستويات المسجلة قبل اندلاع الصراع في الشرق الأوسط".

وأضاف البيان: "ما زال مستوى عدم اليقين مرتفعا، ولم يظهر بعد كامل الأثر التضخمي لصدمة الطاقة. لذلك يراقب مجلس الحكام عن كثب شدة ومدة هذه الصدمة، إضافة إلى آثارها غير المباشرة وتداعياتها الثانوية".

جاء القرار بعد تأكيد الأسبوع الماضي تباطؤ التضخم في منطقة اليورو إلى 2.8% في يونيو انخفاضا من 3.2% في مايو، في أول تراجع منذ بداية العام، مع تباطؤ نمو الأسعار الأساسية إلى 2.4%.

وجاءت هذه الوقفة بعد ستة أسابيع فقط من رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للمرة الأولى في نحو ثلاث سنوات، استجابة لصدمة طاقة مرتبطة بالحرب دفعت التضخم إلى أعلى مستوياته منذ سبتمبر 2023.

وحرصت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد على إبقاء الباب مفتوحا أمام الخيارات المستقبلية.

ففي منتدى البنك في مدينة سينترا، شددت لاغارد على أن قرار يونيو لم يكن "زيادة وقائية"، بل استجابة لمشكلة تضخم حقيقية، إذ تُظهر التوقعات عودة التضخم إلى الهدف البالغ اثنين في المئة فقط في أواخر عام 2027، وفقط إذا تم تشديد السياسة النقدية بشكل إضافي.

كما رفضت لاغارد الالتزام مسبقا بمسار محدد، قائلة إن "الإرشاد المسبق" ليس مطروحا حاليا.

لا يمثل اجتماع يوليو جولة توقعات جديدة، وكان خبراء الاقتصاد في بنك "آي إن جي"، على سبيل المثال، يجادلون بأن البنك سيفضل الانتظار حتى صدور توقعات سبتمبر المحدثة، حيث يرون أن رفعا ثانيا للفائدة هو السيناريو الأرجح.

وتتمثل المعضلة في أن الصدمة التي وقفت وراء رفع الفائدة في يونيو قد عادت من جديد.

فقد اقترب سعر برميل النفط من 120 دولارا في مارس قبل أن يتراجع إلى نحو 72 دولارا بعد اتفاق سلام مؤقت في نهاية يونيو، لكن الهدنة تدهورت بشكل كبير هذا الشهر، مع تبادل الولايات المتحدة وإيران غارات جديدة، ووقوع هجمات على ناقلات، وتجدد العقوبات، ما دفع خام برنت مجددا إلى ما فوق 90 دولارا للبرميل.

ومن شأن ارتفاع طويل الأمد في أسعار الطاقة أن ينعكس على فواتير الأسر وعلى معدل التضخم العام في النصف الثاني من العام، وهي تحديدا الآثار الثانوية التي يخشاها صناع السياسات النقدية حاليا.

المركزي الأوروبي ونظراؤه

كما يوضح الرسم البياني، شدد البنك المركزي في فرانكفورت سياسته النقدية بعد أن كانت أسعار الفائدة لديه أدنى بكثير من مستويات نظرائه.

حاليا يقع النطاق المستهدف للاحتياطي الفيدرالي الأميركي بين 3.50% و3.75%، بينما يبلغ سعر الفائدة لدى بنك إنجلترا 3.75%، في حين يبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة عند صفر.

وسيتخذ كلا نظيري البنك المركزي الأوروبي الأكبرين قراراتهما مجددا الأسبوع المقبل.

سيعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره يوم الأربعاء المقبل، وتشير تعاملات العقود الآجلة، وفق أداة "فيد ووتش" التابعة لمجموعة "سي إم إي"، إلى احتمال يبلغ نحو 89% للإبقاء على الفائدة دون تغيير، وذلك بعد قرار يونيو بالإجماع والتوقعات التي لا تشير إلى أي خفض هذا العام.

ويعقب ذلك بنك إنجلترا في اليوم التالي، في 30 يوليو، مصحوبا بتوقعات جديدة، ويتوقع معظم خبراء الاقتصاد الإبقاء على الفائدة عند 3.75%، رغم أن استطلاع رويترز أظهر أن نحو 40 في المئة يرون احتمال تنفيذ زيادة واحدة على الأقل قبل نهاية العام، بعد أن صوت اثنان من صناع السياسة لصالح رفع الفائدة إلى 4% في يونيو.

في الوقت الراهن، يعد البنك المركزي الأوروبي البنك المركزي الغربي الكبير الوحيد الذي رفع أسعار الفائدة بالفعل في هذه الدورة.