ماذا يعني إدراج عملاق النفط الأفريقي في البورصة؟

تستعد مصفاة دانغوتي النفطية في نيجيريا لطرح أسهمها للاكتتاب العام في بورصة لاغوس، في خطوة قد تجمع نحو 1.6 مليار دولار لتمويل توسعة المنشأة ومضاعفة طاقتها الإنتاجية. ويصفها القائمون عليها بأنها الكبرى في تاريخ أسواق المال الأفريقية، كما يُنظر إليها باعتبارها اختبارا لقدرة السوق المالية النيجيرية على تمويل مشاريع صناعية ضخمة.

ووافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات النيجيرية على طرح أولي يشمل 4.1 مليارات سهم بسعر 525 نايرا للسهم (نحو 0.40 دولار)، بحسب بيان الشركة الذي نقلته وكالة رويترز. وقد تصل قيمة الطرح إلى نحو 2.15 تريليون نايرا (نحو 1.63 مليار دولار)، إذا جرى الاكتتاب في كل الأسهم المعروضة، على أن يُفتح باب الاكتتاب في 14 سبتمبر/أيلول الحالي ويُغلق في 13 أكتوبر/تشرين الأول المقبل، وفق موقع "بيليونيرز أفريكا" (Billionaires Africa) المختص في أخبار الاستثمارات الأفريقية.

وتعتزم المصفاة استخدام الأموال في تمويل خطة لمضاعفة طاقتها الإنتاجية إلى 1.4 مليون برميل يوميا بحلول عام 2028. وتبلغ طاقتها الحالية نحو 700 ألف برميل يوميا، بعد توسعة وصيانة اكتملتا في فبراير/شباط الماضي، وفق إدارة معلومات الطاقة الأمريكية.

وجاء الطرح بعد أسابيع من اكتتاب خاص قدر قيمة المصفاة بنحو 40 مليار دولار، بينما تشير قيمة أسهمها المسجلة لدى هيئة الأوراق المالية النيجيرية إلى أن قيمتها الإجمالية تقترب من 47 مليار دولار، وفق رويترز.

مصدر الصورة

اختبار لقدرة بورصة لاغوس

ولا يقتصر معنى الإدراج على جمع الأموال، فطرح شركة بهذا الحجم سيختبر قدرة بورصة لاغوس على جذب المستثمرين المحليين والأجانب إلى مشروع صناعي نيجيري، في وقت تسعى فيه البلاد إلى توسيع قاعدة التمويل بالعملة المحلية وتقليل الاعتماد على القروض أو التمويل الخاص.

فقد بلغت القيمة السوقية لبورصة نيجيريا 159.56 تريليون نايرا (نحو 120.77 مليار دولار)، ويُتوقع أن تتجاوز 200 تريليون نايرا (نحو 151.38 مليار دولار) بعد إدراج المصفاة، بحسب صحيفة "ديلي ترست" (Daily Trust) النيجيرية.

كما قد يتيح الإدراج للمستثمرين الأفراد في نيجيريا ودول أفريقية أخرى امتلاك حصص في واحدة من أكبر المنشآت الصناعية في القارة. وقال رئيس مجموعة دانغوتي، أليكو دانغوتي، إن الهدف هو إشراك مستثمرين من مختلف أنحاء أفريقيا، وليس الاقتصار على السوق النيجيرية.

لكن ضخامة التقييم ستكون موضع تدقيق. فقد أشارت رويترز إلى أن بعض المستثمرين والمحللين يرون أن قيمة المصفاة تبدو مرتفعة مقارنة بشركات تكرير مدرجة أخرى، رغم اختلاف نماذج الأعمال والظروف التشغيلية بين هذه الشركات. إذ تبلغ القيمة السوقية لشركة "توبراش" التركية نحو 12 مليار دولار، ونحو 16 مليار دولار لشركة "إتش إف سنكلير" الأمريكية، التي تبلغ طاقتها 678 ألف برميل يوميا، وفق رويترز.

مصدر الصورة

امتداد إقليمي

ومنذ بدء تشغيل المصفاة في يناير/كانون الثاني 2024، تغيرت مكانة نيجيريا في سوق المنتجات النفطية. فوفقا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية، ارتفع متوسط شحنات المنتجات النفطية المنقولة بحرا من نيجيريا إلى 561 ألف برميل يوميا في الربع الثاني من عام 2026، مقارنة بـ79 ألف برميل يوميا في عام 2023.

وتقول إدارة المصفاة إنها تنتج وقود الطائرات والديزل وغاز النفط المسال، وتستهدف تلبية الطلب المحلي والتصدير إلى الأسواق الأفريقية والأوروبية.

ويأتي هذا الطرح ضمن برنامج توسعي أكبر للمجموعة، يشمل إطلاق مشروع مصفاة في كينيا نهاية سبتمبر/أيلول الجاري، وإدراجا ثانويا لأسهم "دانغوتي للإسمنت" في بورصة لندن في أكتوبر/تشرين الأول المقبل، بحسب موقع "بزنس داي" (BusinessDay) النيجيري.

ومع ذلك، تواجه خطة التوسع تحديا رئيسيا يتمثل في تأمين كميات كافية من النفط الخام بأسعار تنافسية. إذ تستورد المصفاة، بحسب تصريح لرئيسها التنفيذي نقلته رويترز، ما بين 30% و40% من احتياجاتها من الخام، رغم أن نيجيريا أكبر منتج للنفط في أفريقيا.

وأفادت رويترز أن محللين يحذرون من أن ارتفاع تكلفة الخام أو صعوبة الحصول عليه قد يضغط على هوامش الأرباح ومعدلات تشغيل المصفاة، وهو ما سينعكس على تقييمها وجاذبيتها للمستثمرين. ولذلك، فلن يكون نجاح الإدراج مرتبطا بحجم الأموال المجمعة فقط، بل بقدرة دانغوتي على تحويل الطاقة الإنتاجية الكبيرة إلى أرباح مستقرة، وضمان إمدادات منتظمة للأسواق النيجيرية والأفريقية.